数字货币 Libra 项目为何被暂停？看看专家对全球加密货币市场分析的看法

数字货币 Libra 项目为何被暂停？看看专家怎么说美国时间 7 月 2 日下午，美国众议院金融服务委员会致函扎克伯格和其他 Facebook 高管，要求他们立即停止在数字货币项目 Libra 和数字钱包 Calibra 上的所有工作。这已经不是数字货币第一次在全球范围内引起广泛关注，对于数字货币的未来仍存在不同的意见和分歧。比特币曾经很流行。当时，有人认为比特币的出现是对当前货币体系的巨大挑战，甚至有人称其为“未来的黄金”。笔者早在2013年底就明确表示，虚拟货币（包括私有数字货币）本质上不是货币，不能替代主权货币（详见盛松成等人：“虚拟货币本质上不是货币——以比特币为例”，《中国金融》，2014年第1期；盛松成等：货币去国家化的概念与比特币的乌托邦，中国金融，2014年第7期）。虚拟货币的非货币性逐渐被人们认可，最近受到广泛关注的Libra，与其他加密货币或稳定币不同，有应用场景，但其发行机制使得Libra难以作为货币存在真正意义上的比特币自2009年问世以来，私有数字货币已经创新发展了近十年，央行数字货币也在研究中。 Libra 的诞生甚至引发了人们对数字货币全球化趋势的思考。

在吸收新技术的同时，要深入研究新技术对货币发行、货币流通、货币价值稳定和金融稳定的影响，审慎考虑其潜在影响。还应特别注意技术与机构之间的互动。货币体系的演变和金融体系的形成不是一蹴而就的。要真正采用数字货币，所需的制度变革可能是巨大的。数字货币要成为人类货币发展史上的新里程碑，就不能只是纸币的电子化。 Libra 很难作为真正意义上的货币存在。从货币发展史来看数字货币行情分析，货币发生了两次革命性的变化，分别是实物货币和现代信用货币。实物货币的特点是具有内在价值，以商品本身的价值衡量商品的价值，充当商品交换的媒介。现代信用货币体系与国家和现代经济社会组织息息相关。国家发行的本位币以国家信用为支撑，背后是整个社会的财富和交易的商品。国家根据全社会商品生产和交易的需要发行本位币，依法保障本位币的流通，并通过中央调节机制维持本位币的价值，以维持本位币的价值。现代信用货币体系的正常运行。即使随着科技的进步，单一的纸币已经发展成电子货币等多种形式，但背后依然是国家信用的背书，这是最根本的基础。相比之下，私人创建和发行的数字货币不是真正的货币。由于私人数字货币没有国家信用支持，不能广泛用作商品交易媒介，因此不是真正的货币，缺乏中央调节机制，与现代信用货币体系不兼容。

因此，私人数字货币的价格普遍波动较大。虽然 Libra 与一篮子法币挂钩，看似解决了价格大幅波动的问题，但依然无法改变其非货币的本质。核心问题之一是 Libra 仍然没有国家信用支持，也没有中央调整机制。如何稳定其货币价值值得怀疑。虽然目前 Libra 正在积极争取与监管部门的合作，比如接受反洗钱监管，并可能将储备资产存入央行，以解决 Libra 储备安全问题，但 Libra 储备资产并非直接发行的负债由国家决定，那么 Libra 如何依靠交易来控制货币波动和维护公信力的需求，是无法与国标货币相比的。从另一个角度来看，Libra 似乎被视为一种与固定汇率挂钩的开放经济货币，类似于港元，但这只是表面现象。为了维持这个制度，香港基础货币的发行（负债），包括流量和存量，需要有足够的美元（资产，在过去一直维持在基础货币的 110% 左右）作为支持。这些年）。除了美元的全力支持外，香港的外汇储备也非常充足。 2019年5月，外汇储备是基础货币的两倍多。这些资产支持和储备主要起到了港元走弱的作用，可以保证香港金融管理局（下称金管局）有足够的外汇购买港元。这让市场相信金管局有足够的能力抵制货币投机和管理资本流动。

在这个过程中，汇率保持不变的条件之一是金管局通过调整货币供应量来触发利率波动，从而缓解或抵消资本流动。因此，港元利率往往会更加波动。利率波动过大不利于经济金融运行，因此金管局设立了贴现窗口工具来降低利率波动。香港的联系汇率制度经受住了多次危机的考验。从运行机制上看，得益于香港商品价格的灵活调整、稳健的银行业、审慎的政府财务管理和充足的外汇储备。在这些条件下，金管局也有必要不断介入市场，给予市场信心。可以说，如果 Libra 应用环境没有这些经济金融基础、制度和监管手段，Libra 协会能否保持 Libra 价值的稳定，抵御投机性冲击，是非常值得怀疑的。综上所述，从货币演化的角度来看，货币的本质是广泛充当商品交换的媒介。要被社会广泛接受，必须有物质或信用的支持。随着社会的发展，货币的外延不断扩大，形式也在不断演变。从实物黄金到纸黄金，再到国家信贷支持的本币（从纸币到活期存款，从央行货币发行到商业银行信用创造），都是一种自然形成的货币。数字货币虽然是科技创造的支付工具，但能否成为货币史上的又一次革命性变革和新的里程碑，值得怀疑。 Libra 将影响货币主权、金融稳定、货币政策和金融监管。 Libra 在过去加密货币的基础上有两点改进：一是避免币值剧烈波动，成为投机工具；二是满足跨境支付的需求。 .

具体来说，一方面，Libra是全抵押的，储备资产的持有形式包括多种主要货币（如美元、欧元、英镑、日元等）和低风险、高流动性价格以它们计价的证券（如国债），这保证了 Libra 具有相对稳定的内在价值。而且，目前占主导地位的 Facebook 是一个拥有全球四分之一以上人口注册用户的社交网络，因此 Libra 比其他加密货币拥有更现实的应用场景。这增加了 Libra 成为有效支付手段的可能性，而不是在没有应用场景的情况下成为投机工具。另一方面，目前跨境支付主要依靠SWIFT系统，通过银行转账进行。费用高，难以为金融设施不完善的国家和地区服务。 Libra 使用区块链技术使其更容易完成。跨境交易，打破区域和银行限制。即便如此，Libra 仍面临来自各个国家和方面的监管挑战，体现在货币主权、金融稳定、货币政策和金融监管等方面。首先，Libra 会影响非储备货币国家的货币主权地位。一方面，由于 Libra 可以轻松进行跨境支付，为消费者服务，即使不支付利息，Libra 也会吸引全球资本流入，Libra 储备资产也会相应增加，这使得国际货币体系进一步集中于天秤座储备货币。另一方面，由于 Libra 的跨境资金流动不受限制，可以在全球范围内进行支付和交易，这意味着 Libra 可以随意用于非储备货币国家的支付，这将影响货币主权。非储备货币国家的地位。尤其是在发展中国家。

对于我国来说，资本项目还没有完全开放，人民币的国际化还在进行中。如何抵御 Libra 的冲击是当务之急。尤其是 Libra 的加密性质和点对点支付，可以绕过资金管制，削弱跨境资金监管的有效性，加剧跨境资金流动的影响。其次，Libra 缺乏透明稳定的运行机制，进而威胁金融稳定。 Libra 是否有足够的储备资产进行赎回？与其他稳定币一样，Libra 仍面临来自发行方的信用风险，因为其币值的稳定取决于发行方严格执行全抵押安排和妥善管理储备资产。此外，Libra 松散的管理机制难以保证在 Libra 面临信任危机时有适当的应对方案。从更深层次来说，我们可以借鉴实物货币向信用货币转变的历史，可以将 Libra 储备视为原始黄金。 Libra 是一种以充足的黄金作为抵押发行的流通“纸币”。尽管 Libra 目前以 100% 储备支持的方式发行，但仅在“央行”层面发行。如果未来商业银行以 Libra 为抵押品发行标准储蓄凭证“Libra 存款”，也可用于支付，那么 Libra 存款将与 Libra 一起流通（此时 Libra 发行总量保持不变）。如果商业银行开始创造货币，天秤座存款将大幅增加。此时，虽然 Libra 的发行和储备资产可能保持不变，但货币供应量（Libra+Libra 存款）会增加。

一旦大量赎回，Libra 储备资产将不足以支付所有货币，因此会出现挤兑和破产，对金融稳定构成威胁。另一方面，Libra 并没有明确的规则来描述其运作方式。 Libra 储备资产的币种、形式、调整频率、储备投资方式等均未明确说明。是维持固定货币篮子还是价值稳定的货币篮子？两种方法的结果明显不同。例如，在篮子保持不变的情况下，如果储备篮子中的货币 A 大幅贬值，Libra 的价格也会下跌，部分投资者会将 Libra 兑换成货币 B。为了满足兑换需求，Libra 协会将卖出部分储备资产换取 B 币，可能会进一步加剧 A 币贬值。如果要保持一揽子价格稳定，Libra 协会需要卖出价格较高的货币，买入价格较低的货币起到稳定器的作用。如果这样的交易量足够大，储备资产中的货币联系将得到加强。这是一次“央行”干预操作。但是，如果干预规则不明确，目标不明确，就会影响社会对其的信任和理解，从而降低对 Libra 的接受度。一旦发生信用危机，就会影响金融稳定。第三，Libra会削弱货币政策的有效性，扰乱经济调整周期。一方面，Libra 将分流和替代部分主权货币的使用，与主权货币形成取舍关系。随着 Libra 使用的不断扩大，主权货币的使用将逐渐减少，这将降低主权货币的流通速度和货币乘数，削弱货币当局对主权货币的控制，影响货币的有效性。政策，扭曲货币政策传导机制。

这种影响将发生在所有 Libra 流通的国家，而不仅仅是储备货币国家。另一方面，Libra 储备资产会影响金融市场，可能会产生与货币政策意图相反的效果。当 Libra 发行量持续增加时，将增加储备货币存款和低风险债券投资，这将重塑全球资产配置。结果，全球资本流出其他国家（发展中国家），流入储备货币和相关资产。这将压低储备货币利率，从而削弱储备货币国家紧缩货币政策的效果。同时，也可能削弱非储备货币国家（尤其是资本流动较为自由的国家）宽松货币政策的效果。反之，当对 Libra 的需求下降时，资金就会流出储备货币，导致储备货币利率上升，从而削弱储备货币国家宽松货币政策的效果。同时，也可能削弱非储备货币国家收紧货币政策的效果。这些都会影响货币政策的有效性，扰乱不同国家的经济周期调整。第四，Libra增加了金融监管的难度。一方面，Libra 可能成为规避资本管制、逃避监管的工具。由于私有数字货币普遍具有交易匿名、资金跨境自由流动的特点，一些市场参与者利用私有数字货币逃避资本管制，进行“灰色”经济收支，加大了监管难度。另一方面，Libra 市场参与者几乎不受监管，用户资金不安全，交易不透明，因此可能发生欺诈、盗窃、伪造等事件。

这不仅让消费者的权益不那么安全，也增加了监管部门取证调查的难度。从 Libra 来看全球统一货币的问题，Libra 之所以受到广泛关注，除了监管和金融稳定方面的担忧之外，还引发了货币领域的一个新话题。有人认为，Libra 是人类向统一的全球货币进化的尝试。但是，如果Libra无国界要成为一种新的全球支付方式，就意味着它将参与主权国家法币的国际竞争。统一的全球货币从根本上与现有的主权货币（由主权国家支持）竞争，这是阻碍 Libra 成为世界货币的主要障碍。首先，技术可以推动和促进货币体系的改革，但不能取代货币体系本身。货币政策和去中心化是数字货币的悖论。数字货币似乎存在这样一个悖论：一方面，人们依靠去中心化的技术和发行数量的限制来保证数字货币价值的稳定，而另一方面，国家又依靠货币政策来规范经济运行，这恰恰是集中式制度安排的需要。因此，到目前为止，所谓的“数字货币”似乎无法同时兼顾人们对货币价值稳定的追求和货币政策的需求。这个悖论意味着人们不得不在追求货币稳定和用货币政策调节经济之间做出选择。目前，Libra等数字货币发行后的流通框架仍存在很大的不确定性。这不仅是技术问题，还关系到货币体系的演进和规则的制定。

比如，数字货币纳入后，货币政策和宏观调控将如何实施？利率和汇率将如何确定？货币政策如何影响价格、就业、经济增长等？这些问题仅从技术层面很难回答和解决。其次，在可预见的未来数字货币行情分析，没有一个主权国家会放弃货币政策。货币政策是目前世界上几乎所有国家的主要经济政策之一，任何一个国家的经济都离不开货币政策的调整。使用货币政策的最基本条件是央行垄断货币发行权，从而可以调整利率、汇率、物价、就业和经济增长等。如果Libra被广泛使用，第一个挑战是美元。国会致 Facebook 高管的一封信（以及即将举行的听证会）表明，Libra 项目将影响美国的货币政策和美元的国际地位。无国界的 Libra 与主权国家组成的国际货币体系存在矛盾。即使数字货币被广泛使用，货币生成机制和货币供应量仍然需要调整。中央银行货币发行和货币政策在现代经济中的关键作用无可替代。当前的世界结构可能无法支持全球中央银行的运作。事实上，我们正在经历的是全球化的停滞甚至倒退。第三，全球统一货币如何适应主要国家宏观经济周期不同步、宏观调控政策需求不同步等地区差异？ Libra 并不是第一次尝试统一货币形式。

早在1960年代，蒙代尔就提出了“最优货币区”理论。该理论指出，每个国家传统上都保持着自己独立的货币，但这可能不是最有效的经济安排，尤其是在国家间要素资源流动性较大、经济结构相似、商品市场高度一体化、金融资本市场高度一体化，在通胀水平相近的情况下，统一货币将带来更大的好处，例如降低交易成本、获得生产规模经济、促进贸易和投资。欧元区是基于这一理论的最佳实践，但统一的货币和不统一的金融给欧洲带来了很多问题。欧元区的情况仍然如此，更广泛的经济同步将更难以实现，如果不是不可能的话。总而言之，Libra很难成为真正意义上的货币，将对当前的货币主权、金融稳定、货币政策和金融监管产生严重的负面影响。我们要充分认识数字货币带来的影响和机遇，也要理性思考先进技术与经济体系的关系。在吸收新技术的同时，深入研究，充分论证新技术对货币发行、货币生成机制、金融稳定和货币价值稳定的影响，使新技术服务于货币政策的有效实施，更好地支持货币政策的实施。实体经济，防范金融风险。作者｜盛松成 姜一乐 龙宇“盛松成原中国人民银行调查统计司司长、中国首席经济学家论坛研究所所长；姜一乐所在单位是中国人民银行上海总部中国；龙宇单位为中欧陆家嘴国际金融研究院》文章｜本文将于2019年第15期《中国金融》发表

全球加密数字货币市场分析 加密货币等主流加密货币是否触底？一段时间以来，我们一直认为比特币和其他几种主流加密货币正在形成底部。现在，几位专家还表示，比特币可能会在今年最后一个季度反弹。如果金融机构入市，反弹可能会加速。一些技术指标也表明未来几周和几个月可能出现反弹。 Fundstrat Global Advisors 的研究主管 Tom Lee 对以太坊（ETH）有一个非常乐观的目标。他预测，到 2019 年底，ETH 将从目前的价格水平上涨约 700%。然而，投资者仍应保持谨慎，因为每个分析师都会不时做出错误的判断。从基本面看，整体形势越来越向好。由前瑞银银行家领导的瑞士初创公司 Seba Crypto AG 筹集了约 3 亿美元，用于建立一家提供加密货币相关服务的银行。乌克兰中央银行正计划推出一种以 1:1 汇率与该国法定货币挂钩的国有数字货币，这是乌克兰政府长期以来一直在考虑的计划。加密货币的趋势是否即将逆转？让我们来了解一下。比特币 btc/USD 昨日强势突破移动均线阻力，但目前在 9 月 22 日盘中高点 6831.99 美元处面临阻力。下降三角形的下降趋势线正好位于该水平上方，大致大约 6,930 美元。

我预计比特币的反弹将在此时遇到强大阻力。如果多头能够成功突破下降趋势线，比特币可能升至 741 美元3.46 美元。所以暂时还是建议大家继续持有多头头寸，止损设在5900美元。另一方面，目前最重要的两个支撑位是 658 美元3.46 美元和 6341 美元。如果这两个支撑位连续被打破，比特币很可能会重新测试 5,900 美元至 6,075 美元的关键支撑位。两条移动平均线现在都持平，RSI 接近中性区域，这表明短期内将出现盘整。只有在比特币成功升至 6,930 美元以上之后，下一次反弹才会开始。 ETH/USDETH 在过去三天一直保持在 200 美元的水平，努力将价格推高至 20 天均线上方。如果成功突破 20 日均线的阻力，则下一个主要阻力是 50 日均线。自 5 月 24 日以来，50 天均线没有被 ETH 突破，因此这是一个非常关键的位置。如果 ETH 的价格能够成功维持在 50 日均线上方，则可能进一步反弹至 322 美元。因此，您可以考虑在 ETH 达到 255 美元后购买。另一方面，目前两个更重要的支撑位是 200 美元和 19 美元2.5 美元。如果这两个支撑位被打破，ETH 可能会重新测试 9 月 12 日的低点 167.32 美元，如果这个水平被打破，ETH 将重新开始下跌趋势。

XRP/USD XRP 在过去几天一直徘徊在 0.$45 和 0.$58 之间。在之前的飙升之后，XRP 可能需要一段时间的盘整。 20 天均线现在向上倾斜，RSI 也处于正值区域。这表明多头仍然占据上风。因此，您可以在 XRP 成功突破 0.$583 并在 0.$42 止损时买入。目标是 9 月 21 日的高点 0.7,644 美元。如果 XRP 跌至 0.$42 以下，它可能只会跌至 0.$35 或 0.$26,913。 BCH/USD比特币现金BCH近两天大幅反弹，突破20日均线和下行通道阻力线。 20 天移动平均线现在趋于平缓，RSI 已进入正区域。如果 BCH 能够继续反弹至 600 美元以上，则有可能进一步上涨至 660 美元。然而，空头目前正试图将 BCH 价格推回 20 日移动均线下方，如果这一点被打破，则表明 BCH 反弹已经减弱，甚至可能导致重新测试近期低点 40 8. 0182 美元。如果 BCH 跌破 40 美元8.0182，下跌趋势将继续。目前做多的投资者应将止损设在 400 美元，止盈设在 660 美元。过去三天 EOS/USDEOS 一直在 50 日均线附近交易，尽管多头成功将价格推高至 5.65 美元以上，这是一个非常积极的信号。

接下来，EOS 可能会进一步反弹至 6.$3117，甚至更高，至 6.$8299。目前，20 天 SMA 向上倾斜，50 天 SMA 持平。 RSI 也进入正值区域，这意味着多头在短期内占据上风。另一方面，如果 EOS 跌破 5 美元，我的看涨观点将失效。因此，您现在可以将止损提高到 4.$9，同时继续持有您的多头头寸。 XLM/USD Stellar 目前卡在下降三角形的下降趋势线和 20 天 SMA 之间。如果XLM接下来能够成功突破0.$275至0.$305的上方阻力区域，则整个趋势将出现反转，这是一个积极的信号。上行目标为0.$36，甚至可能进一步反弹至0.$46。 20 日均线现在上涨，RSI 也处于正区域，所有这些都表明多头在短期内占据上风。另一方面，如果 XLM 跌破 50 日均线，我的看涨观点将失效。因此，您现在可以继续持有多头头寸，止损设置为 0.$21。 LTC/USDLTC 的价格现在远高于 50 日均线，这是一个积极的信号。多头可能会在未来几天试图突破当前的区间。如果成功，LTC 将完成双底结构，其反弹的最低目标为 89 美元。 RSI 现在也处于正区域，移动平均线处于黄金交叉的边缘，所有这些都增加了突破当前区间的可能性。

所以，我建议你可以在 LTC 价格达到 6 美元9.279 美元之后很久才开始。止损可以设在 54 美元。 ADA / USD Cardano (ADA) 的反弹再次遇到了 50 天 SMA 的阻力。空头现在正试图使 ADA 进一步跌破 20 日均线，并将价格推低至 071355 美元的支撑位。一旦这种支撑继续崩溃，ADA 可能会重新测试 060105 美元的低点。目前没有好时机购买，还是建议大家继续等待。